致各位股东：

砥砺前行 穿越周期 扭亏为盈
二零二四年财年，中国经济面临需求收缩、供给冲击、预期减弱三重压力，一定程度上影响包装纸行业销售反弹。同时国内包装纸整体供应持续扩大，纸价下行压力较大。此外，同业产能不断扩张、进口纸供应持续增加，进一步放大供应压力，令包装纸行业承压。面对错综复杂的形势，我们稳中求进，以进促稳，积极应对各种困难挑战，顺利穿越周期。我们积极发掘新的利润增长点，优化产品组合，布局高价值产品，持续扩大市场份额，增强市场竞争力。本财年集团销量同比大幅上涨18.3%，销售收入同比上涨4.9%。我们密切跟踪原料供应及价格，同时持续完善供应链，增强产业链控制能力；我们平衡产销关系、优化库存管理，提升资源使用效率。这些努力共同推动集团业绩在本财年稳步回升、向好发展，毛利润同比显著上升273.2%，毛利率同比亦大幅上升6.9个百分点，最终成功扭亏为盈。

打造一张具有鲜明玖龙特色的优质好纸
包装纸的品质与原料质量息息相关，把好源头关是精准控制成本、提升产品竞争力的核心动能。我们本财年继续推进优质浆线布局，提高资源保障能力，确保高端产品品质，争取产品溢价。截至本财年末我们拥有514万吨纤维原料产能，包括238万吨木浆、70万吨再生浆及206万吨木纤维产能，有效优化我们的纤维原料结构，强化在产业链上游的坚实基础与综合竞争力。在产品方面，二零二三年十一月北海基地正式投入营运，已投产135万吨高档牛卡纸及文化纸产能，推动本集团造纸产能提升至2,167万吨。我们将坚持高附加值与高效益的发展道路，持续推进价值创造与盈利增长。集团正在扩建白卡纸和文化纸合共370万吨造纸产能，进一步优化产品结构。玖龙是现今内地纸企中少有的具备全产业链优势的造纸企业，下游包装业务有效补充产造纸产业链。本财年市场仍处于修复调整阶段，包装业务逆势争先，以高度灵活性有效应对挑战，精准把握市场动态，展现出卓越的发展韧性与适应能力，为终端客户提供一站式高效包装服务，彰显了玖龙强大竞争力和战略眼光。

凝心聚力推动高质量发展
当前国际形势的复杂多变，行业竞争持续激烈，经济及消费信心尚未全面恢复。但是，我们相信随着国家稳经济、扩内需、促消费一系列政策逐步落地，消费信心将得到进一步提振，进而促进包装纸行业需求的增长。挑战与机遇并存之下，玖龙将凝心聚力，锐意进取，增厚盈利，实现高质量可持续发展。下个财年，我们核心策略如下：

第一、 优化原料结构 — 全力推进木浆和原料替代产能项目；最大化降低废纸采购成本，确保生产质量稳定；

第二、 增强产品核心竞争力 — 做好产品深度差异化，提高产品溢价，进军高端市场，通过精准定位及卓越品质，持续扩大市场份额，稳固及提升行业地位；

第三、 提升营运效益 — 采取全方位降本增效举措。精简及优化人员结构；紧盯原料市场价格动态，精准控制成本及保持竞争力；长期保持低库存运营；加强营运资金管理，确保现金流稳健；及

第四、 迈向高质量可持续发展 — 构建完善的管理体系，践行绿色低碳发展，确保运营的安全、合规与高效，为玖龙实现高质量可持续发展保驾护航。

最后，我谨代表董事会向所有股东致以由衷的谢意。我将携手玖龙全体员工，全心奋进、矢志不渝，持续增厚盈利。谢谢大家！

董事长
张茵

二零二四年九月二十五日