致各位股东：

二零二五财年上半年，全球经济增长动能趋缓，而中国经济在宏观政策精准发力与内生修复动能积聚的双重作用下，呈现弱复苏的态势，内需消费温和回暖。出口增加及旺季催化共同支撑包装纸需求端改善，行业库存水平持续优化，行业景气度进入温和回升通道，但市场整体消费信心尚未完全恢复，有效消费需求仍然不足。

面对复杂多变的经营环境，本集团积极调整生产经营策略、优化管理、拓展市场，成功实现向高端市场进军的目标以及销售量价齐升的斐然成绩。本期间，本集团销量同比增长14.0%，再创历史新高，推动销售收入同比增加9.3%。

同时，我们平衡产销关系、优化库存管理，提升资源使用效率，持续提高经营效益；我们紧密跟踪原料及销售价格，持续增强盈利创造力。这些努力共同推动集团基本面持续改善及盈利能力显著提高。本期间本集团税后净利润同比增长超1.2倍，盈利水平领先行业。

深耕品牌建设 彰显玖龙效应
造纸行业正经历深刻变革，加速推进浆纸一体化，不仅是破解原料卡脖子难题的关键路径，更是重塑行业竞争格局、抢占可持续市场的战略抉择。通过原料端垂直整合，不仅有效平抑木浆外购成本波动风险，我们也可以依托标准化品控体系，支撑高端食品级白卡纸、低克重高强包装纸等产品性能升级，打造玖龙特色品牌，将客户满意度提升至行业领先水准，彰显玖龙效应。新项目投产后，我们纤维原料的年设计产能将达到819万吨（木浆543万吨、再生浆70万吨、木纤维206万吨），持续优化我们的纤维原料结构，强化集团在产业链的控制力和竞争力。

产品方面，我们坚持高附加值与高效益的发展道路，持续推进品牌价值创造与集团盈利增长。集团正在广西北海和湖北荆州投资白卡纸和文化纸合共370万吨年设计产能，所有项目投产后，本集团的年设计造纸产能将达到2,537万吨，进一步优化产品结构。

深挖盈利增长点 实现盈利最大化
当前国际关系日趋紧张，经济及消费信心持续缓慢爬坡。但是，我们相信中国政府提振消费专项行动将持续释放消费潜力，进而支撑包装纸行业需求。面对挑战与机遇并存的局面，玖龙纸业将深挖盈利增长点，全力实现盈利最大化。下半财年，我们核心策略如下：

第一、 严抓生产成本 — 全力推进木浆项目投产；优化采购策略，最大化降低废纸、木片等大宗原料采购价格；

第二、 强化品牌效应 — 充分发挥浆纸一体化的战略优势，持续推动浆纸生产品质的标准化与统一化，坚持做一张长期稳定具有玖龙特色的好纸，提高产品附加值，进一步拓展高端市场份额；

第三、 提高营运效益 — 结合集团业务特性，运用大资料驱动创新管理；紧密追踪原料和销售市场动态，实现盈利最大化；强化资金管理，兼顾业务发展及流动性安全；及

第四、 加强底线管理 — 将安全、消防、环保、廉洁底线管理纳入常态化工作范畴，建立健全长效管理机制。

最后，我谨代表董事会向全体股东的坚定支持致以诚挚感谢！面对新阶段的机遇与挑战，我将携手玖龙全体员工砥砺奋进，勇立潮头，以更优异的经营成果回馈信任与期待。谢谢大家！

董事长
张茵

二零二五年二月二十七日