致各位股東：

砥礪前行 穿越週期 扭虧為盈
二零二四年財年，中國經濟面臨需求收縮、供給衝擊、預期減弱三重壓力，一定程度上影響包裝紙行業銷售反彈。同時國內包裝紙整體供應持續擴大，紙價下行壓力較大。此外，同業產能不斷擴張、進口紙供應持續增加，進一步放大供應壓力，令包裝紙行業承壓。面對錯綜複雜的形勢，我們穩中求進，以進促穩，積極應對各種困難挑戰，順利穿越週期。我們積極發掘新的利潤增長點，優化產品組合，佈局高價值產品，持續擴大市場份額，增強市場競爭力。本財年集團銷量同比大幅上漲18.3%，銷售收入同比上漲4.9%。我們密切跟蹤原料供應及價格，同時持續完善供應鏈，增強產業鏈控制能力；我們平衡產銷關係、優化庫存管理，提升資源使用效率。這些努力共同推動集團業績在本財年穩步回升、向好發展，毛利潤同比顯著上升273.2%，毛利率同比亦大幅上升6.9個百分點，最終成功扭虧為盈。

打造一張具有鮮明玖龍特色的優質好紙
包裝紙的品質與原料質量息息相關，把好源頭關是精準控制成本、提升產品競爭力的核心動能。我們本財年繼續推進優質漿線佈局，提高資源保障能力，確保高端產品品質，爭取產品溢價。截至本財年末我們擁有514萬噸纖維原料產能，包括238萬噸木漿、70萬噸再生漿及206萬噸木纖維產能，有效優化我們的纖維原料結構，強化在產業鏈上游的堅實基礎與綜合競爭力。在產品方面，二零二三年十一月北海基地正式投入營運，已投產135萬噸高檔牛卡紙及文化紙產能，推動本集團造紙產能提升至2,167萬噸。我們將堅持高附加值與高效益的發展道路，持續推進價值創造與盈利增長。集團正在擴建白卡紙和文化紙合共370萬噸造紙產能，進一步優化產品結構。玖龍是現今內地紙企中少有的具備全產業鏈優勢的造紙企業，下游包裝業務有效補充產造紙產業鏈。本財年市場仍處於修復調整階段，包裝業務逆勢爭先，以高度靈活性有效應對挑戰，精準把握市場動態，展現出卓越的發展韌性與適應能力，為終端客戶提供一站式高效包裝服務，彰顯了玖龍強大競爭力和戰略眼光。

凝心聚力推動高質量發展
當前國際形勢的複雜多變，行業競爭持續激烈，經濟及消費信心尚未全面恢復。但是，我們相信隨著國家穩經濟、擴內需、促消費一系列政策逐步落地，消費信心將得到進一步提振，進而促進包裝紙行業需求的增長。挑戰與機遇並存之下，玖龍將凝心聚力，銳意進取，增厚盈利，實現高質量可持續發展。下個財年，我們核心策略如下：

第一、 優化原料結構 — 全力推進木漿和原料替代產能項目；最大化降低廢紙採購成本，確保生產質量穩定；

第二、 增強產品核心競爭力 — 做好產品深度差異化，提高產品溢價，進軍高端市場，通過精準定位及卓越品質，持續擴大市場份額，穩固及提升行業地位；

第三、 提升營運效益 — 採取全方位降本增效舉措。精簡及優化人員結構；緊盯原料市場價格動態，精準控制成本及保持競爭力；長期保持低庫存運營；加強營運資金管理，確保現金流穩健；及

第四、 邁向高質量可持續發展 — 構建完善的管理體系，踐行綠色低碳發展，確保運營的安全、合規與高效，為玖龍實現高質量可持續發展保駕護航。

最後，我謹代表董事會向所有股東致以由衷的謝意。我將攜手玖龍全體員工，全心奮進、矢志不渝，持續增厚盈利。謝謝大家！

董事長
張茵

二零二四年九月二十五日